近期，德国联邦政府将德国2024年经济增长预期从0.3%下调至-0.2%，意味着德国经济将面临连续第二年衰退。
德国央行还预计，该国经济面临多年停滞甚至衰退的危险。即使在最有利的条件下，该行的经济学家也预测德国经济到2027年仅能实现微弱增长。上月，德国执政联盟还经历了解体。
但即便如此，德国股市基准——德国DAX30指数年内仍能累涨18.49%，并数次刷新历史新高。18.49%不仅跑赢了英法股市，还超过了美股道指14.88%的涨幅，同期泛欧斯托克600指数的涨幅还没超过5%。
对此，摩根资产管理公司的投资组合经理Timothy Lewis表示，DAX指数的表现“令人意外”，充分印证了“股市和经济表现并不完全一致”这句话。
分析指出，DAX指数追踪了40只蓝筹股，而这40家公司总共只有不到四分之一的收入来自德国国内。因此，指数受德国国内的负面影响较为有限。
另外，与美股类似，德国股市也有自己的“七巨头”：软件巨头SAP（思爱普）、国防股莱茵金属、工业集团西门子、西门子能源、德国电信，以及保险公司安联和慕尼黑再保险。
其中，仅SAP一家就贡献了DAX指数近40%的涨幅，公司推动商业AI嵌入企业核心业务流程的决定给股价带来提振，SAP德股今年累涨近70%，美股累涨逾66%。
今年，全球金融市场对人工智能股票热情高涨，SAP也从中获益匪浅。为此，公司还将财报发布时间从欧洲早盘移至美股收盘后，以便让北美投资者和分析师更多地了解该公司。
按美股计算，SAP公司的总市值接近3000亿美元，超过了阿斯麦和爱马仕，是欧洲市值排名第三的上市公司，仅次于诺和诺德和LVMH。超过阿斯麦，也意味着他是欧洲最具价值的上市科技公司。
资产管理公司Edmond de Rothschild的欧洲股票联席主管Marc Halperin表示：“科技股一直是今年的故事，不幸的是，在欧洲，我们只有两个主要参与者：阿斯麦和SAP。”
在DAX指数中，仅SAP一家就足以弥补处于亏损状态的大众和梅奔给指数带来的拖累。由于对可再生能源不断上升的需求，西门子能源年内累涨了326%。
同时，国防公司莱茵金属年内累涨超115%，因投资者预计欧洲将会大幅增加国防开支，该公司研发生产的豹2、M1A1等知名产品已出现在了俄乌战场。
欧元兑美元已经从9月时的1.11附近跌至1.04下方，分析提到，欧元走弱提振了德国以出口为重点的上市公司。但有一些投资者和分析师对DAX指数越来越依赖少数股票而感到担忧。
Union Investment的投资组合经理Arne Rautenberg表示，这有可能导致市场不稳定，很容易受到SAP盈利带来的冲击。
另外，德国新政府、特朗普关税等因素都可能会迅速改变市场形势。不过，许多基金经理仍看好德国股票的前景，因为这些股票的估值与美国科技巨头相比较为廉价。
Janus Henderson的投资组合经理Marc Schartz还提到，虽然DAX指数的集中度“相当高”，但主要的成分股涵盖了能源、电信、保险等行业，而美国则只集中于科技股。
Schartz说道：“拥有更多不同类型的公司推动市场走高并不是坏事专业个人配资门户。”
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